পাকিস্তানের রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠান: ৭.২২ ট্রিলিয়ন রুপির সঞ্চিত লোকসান, এক বছরে নিট প্রবাহ ৯২% ধস

পাকিস্তানের রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠান খাতের অর্ধবার্ষিক হিসাবে সবচেয়ে বেশি চোখে পড়ে একটি ব্যবধান। অর্থ বিভাগের কেন্দ্রীয় মনিটরিং ইউনিটের (সিএমইউ) এইচ১-এফওয়াই২০২৬ প্রতিবেদন অনুযায়ী, ২০২৫ সালের জুলাই থেকে ডিসেম্বর — এই ছয় মাসে রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানগুলো সরকারকে যে অর্থ ফিরিয়েছে এবং সরকার তাদের যে অর্থ দিয়েছে, তার নিট ব্যবধান নেমেছে মাত্র ৩৫.৮ বিলিয়ন রুপিতে। আগের বছরের একই সময়ে সংখ্যাটি ছিল ৪২৭ বিলিয়ন রুপি। এক বছরে নিট আর্থিক প্রবাহ প্রায় ৯২ শতাংশ সংকুচিত। এই একটি অনুপাতই পাকিস্তানের সরকারি কোষাগার আর রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানের সম্পর্কের প্রকৃত ছবি তুলে ধরে। খাতটি একসময় আয়ের উৎস ছিল; এখন প্রশ্ন উঠছে, তা নিজেই ঋণের কারণ হয়ে দাঁড়াচ্ছে কি না। প্রতিবেদনটি বেসরকারি গবেষণা নয়। পাকিস্তানের অর্থ বিভাগের অধীন কেন্দ্রীয় মনিটরিং ইউনিট অর্ধবার্ষিক ভিত্তিতে রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানগুলোর পরিচালন আয়-ব্যয়, ঋণ, ভর্তুকি, পেনশন দায় ও মূলধন সরবরাহের হিসাব প্রকাশ করে। এইচ১-এফওয়াই২০২৬ মানে ২০২৫-২৬ অর্থবছরের প্রথম ছয় মাস, অর্থাৎ ২০২৫ সালের জুলাই থেকে ডিসেম্বর। প্রতিবেদনের মূল বার্তা হলো, রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানগুলো ক্রমে নিট আর্থিক ভোক্তায় পরিণত হওয়ার ঝুঁকিতে। পাকিস্তানের জাতীয় মহাসড়ক কর্তৃপক্ষ (এনএইচএ), পাকিস্তান ইন্টারন্যাশনাল এয়ারলাইন্স (পিআইএ) হোল্ডিং কোম্পানি, পাকিস্তান রেলওয়ে এবং বিদ্যুৎ বিতরণ কোম্পানিগুলো (ডিসকো) এই খাতের প্রধান অংশ। আইএমএফ কর্মসূচির আর্থিক সংহতকরণের শর্ত, বিদ্যুৎ খাতের সার্কুলার ঋণ কমানোর প্রতিশ্রুতি এবং রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানের পরিচালন ব্যয় পুনরুদ্ধারের (ওসিআরআর) মানদণ্ড — এই তিন কাঠামোতেই প্রতিবেদনটি পড়তে হয়। প্রথম নজরে যা দেখা যায়, তা হলো লোকসানের প্রবাহ স্থিতিশীল, কিন্তু দায়ের ভাণ্ডার বাড়ছে। চলতি অর্থবছরের প্রথম ছয় মাসে রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানগুলোর সমষ্টিগত লোকসান ৩৪২.৮ বিলিয়ন রুপি, যা আগের বছরের একই সময়ের ৩৪২.৯ বিলিয়ন রুপির প্রায় সমান। কিন্তু সঞ্চিত (অ্যাকিউমুলেটেড) লোকসান বেড়ে দাঁড়িয়েছে ৭.২২ ট্রিলিয়ন রুপি, যা এক বছর আগের ৫.৮৯ ট্রিলিয়ন রুপি থেকে ২২ শতাংশ বেশি। অর্থাৎ নতুন করে ক্ষতি প্রায় একই হারে হচ্ছে, কিন্তু সুদ ও আধা-আর্থিক দায়ের কারণে পুরোনো ক্ষতির স্তূপ দ্রুত ফুলছে। সরকারি সহায়তার চিত্র আরও স্পষ্ট। চলতি অর্থবছরের প্রথমার্ধে সরকার রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানগুলোতে ৮০৪ বিলিয়ন রুপি ঢেলেছে, যা আগের বছরের ৬১৬ বিলিয়ন রুপি থেকে ৩১ শতাংশ বেশি। এর মধ্যে ইকুইটি ইনজেকশন ২২৪.৬ বিলিয়ন রুপি — এক বছরে ১৯০ শতাংশ বৃদ্ধি। সরকারি ঋণ ১৬৪.৮ বিলিয়ন রুপি, ৭৯ শতাংশ বেশি। ভর্তুকি ৩৩২.২ বিলিয়ন রুপি, প্রায় অপরিবর্তিত। আর অনুদান ৮২.৩ বিলিয়ন রুপি, যা ২৭ শতাংশ কমেছে। অন্যদিকে মুনাফা করা প্রতিষ্ঠানগুলোর অবস্থাও খারাপ হচ্ছে। তাদের সমষ্টিগত মুনাফা ৪২৩.৩ বিলিয়ন রুপি, ৭ শতাংশ কম। নিট সমন্বিত মুনাফা ৮০.৫ বিলিয়ন রুপি, ৩০ শতাংশ কম। সরকারের কাছে তাদের অবদান ৮৩৯ বিলিয়ন রুপি, ১৯ শতাংশ কম। সব মিলিয়ে ২০২৫ সালের ফেডারেল কর রাজস্ব ৭,০৬৫ বিলিয়ন রুপির মধ্যে ৮০৪ বিলিয়ন রুপি ফিরে গেছে রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানে — অর্থাৎ প্রতি নয় টাকার এক টাকা। এই সংখ্যাটি রাষ্ট্রায়ত্ত খাতের বোঝা সাধারণ পরিবারের বাজেটে কতটা গিয়ে পড়ে, তার সহজ হিসাব। ঋণের দিকটি আরও ভারী। রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানের মোট ঋণ (গ্যারান্টি বাদে) ১০.১ ট্রিলিয়ন রুপি, ১৪ শতাংশ বৃদ্ধি। এর মধ্যে সঞ্চিত সুদ ২.১৮ ট্রিলিয়ন রুপি, ৯ শতাংশ বেশি। অর্থায়িত পেনশন দায় ১.৯৮ ট্রিলিয়ন রুপি, ১১ শতাংশ বেশি। মোট ইকুইটি ৬.৪১ ট্রিলিয়ন রুপি, যা ৩ শতাংশ কমেছে। ঋণের গঠনে বিদেশি পুনঃঋণ ২.৫৮ ট্রিলিয়ন, ব্যাংক ঋণ ৩.১০ ট্রিলিয়ন এবং নগদ উন্নয়ন ঋণ ২.১০ ট্রিলিয়ন রুপি। বিদ্যুৎ ও গ্যাস খাতের সার্কুলার ঋণ আইএফআরএস ভিত্তিতে ৩.৩৮ ট্রিলিয়ন রুপি, কিন্তু স্থূল (গ্রস) হিসাবে তা প্রায় ৪.৯ ট্রিলিয়ন রুপি। এর মধ্যে আইপিপি ও জেনকো পাওনা ১.১ ট্রিলিয়ন, পুনর্গঠন সুবিধার উত্তোলন ৬৯৪ বিলিয়ন, গ্যাস খাতের পাওনা ২.০ ট্রিলিয়ন এবং বিলম্বিত পরিশোধের জরিমানা (এলপিএস) ১.১ ট্রিলিয়ন রুপি। এখানেই সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সংকেত লুকিয়ে আছে। চলতি ছয় মাসে ইকুইটি ইনজেকশন ১৯০ শতাংশ বেড়েছে, মূলত সার্কুলার ঋণ পরিশোধের জন্যই, কিন্তু একই সময়ে সার্কুলার ঋণ ১৪৩ বিলিয়ন রুপি বেড়েছে। অর্থাৎ নগদ ঢেলে সমস্যা কমানোর চেষ্টা ব্যর্থ হয়েছে। কার্যকারিতার সূচকগুলো এই ব্যর্থতার ব্যাখ্যা দেয়। ক্ষতিগ্রস্ত প্রতিষ্ঠানগুলোর পরিচালন ব্যয় পুনরুদ্ধারের হার (ওসিআরআর) ০.৮৩ থেকে সামান্য বেড়ে ০.৮৪ হয়েছে। অর্থাৎ তারা প্রতি ১০০ রুপি ব্যয়ের মাত্র ৮৪ রুপি পরিচালন আয়ে ফেরাতে পারছে। মুনাফা করা প্রতিষ্ঠানগুলোর ক্ষেত্রেও এই হার ১.১১ থেকে ১.১০-তে নেমেছে। পুরো খাতের ফিসকাল এফিসিয়েন্সি ইনডেক্স ১.৬৪ থেকে ১.০৪-তে নেমেছে। ১.০x মানে ভাঙার বিন্দু; ১.০৪x মানে সরকারের দেওয়া প্রতি এক টাকার ফেরত আসছে মাত্র এক টাকার সামান্য বেশি। রিটার্ন অন ইকুইটি মাত্র ১.২৫ শতাংশ, সম্পদ ব্যবহারের হার বার্ষিক ভিত্তিতে ৩২ শতাংশ, আর লিভারেজ ছয় গুণের বেশি। এই গঠন মূল্য ধ্বংসকারী এবং ধাক্কা-প্রবণ। ক্ষতির কেন্দ্রীভবনও লক্ষণীয়। জাতীয় মহাসড়ক কর্তৃপক্ষ এককভাবে সবচেয়ে বেশি লোকসান করেছে — চলতি ছয় মাসে ১২৪.৭ বিলিয়ন রুপি, সঞ্চিত লোকসান ২.১৭ ট্রিলিয়ন রুপি। এরপরই আছে পিআইএ, পাকিস্তান রেলওয়ে এবং ডিসকো। পাকিস্তান রেলওয়ে বছরে প্রায় ৬০ বিলিয়ন রুপি পরিচালন অনুদান পায়, আর তার পেনশন দায় আংশিকভাবে অ-স্বীকৃত ও অ্যাকচুয়ারিয়াল তহবিলের বাইরে। ডিসকোর কারিগরি ক্ষতি নেপরার (এনইপিআরএ) মানদণ্ডের চেয়ে বেশি। মোট কথা, পুরো খাতের উন্নতি গুটিকয়েক প্রতিষ্ঠানের ভাগ্য নির্ধারণের ওপর নির্ভরশীল। প্রতিবেদনের প্রচলিত পাঠ হলো, পাকিস্তানের রাষ্ট্রায়ত্ত খাত ভাঙার বিন্দুর কাছে পৌঁছে গেছে — এবং কিছু ক্ষেত্রে ফিসকাল এফিসিয়েন্সি ইনডেক্স ১.০৪x হওয়াকে স্বস্তির সংকেত হিসেবে দেখা হচ্ছে। এখানেই বাইরের পাঠ ভুল করে। ইনডেক্সটি এক বছরে ১.৬৪x থেকে ১.০৪x-তে নেমেছে; ভাঙার বিন্দু থেকে দূরত্ব কমার অর্থ উন্নতি নয়, বরং পতনের গতি। প্রকৃত ছবি হলো, প্রবাহ (লোকসানের হার) প্রায় স্থির, কিন্তু দায়ের স্তূপ দ্রুত বাড়ছে। সুদ বাড়ছে, পেনশন জমছে, ইকুইটি কমছে — এ এক ঋণাত্মক চক্র, যেখানে খাতটি প্রতি মেয়াদে বেশি খায় আর কম ফেরায়। দ্বিতীয় ভুল ধারণা, ইকুইটির বড় ইনজেকশন মানে সরকার সমস্যা সমাধানের পথে। বাস্তবে সবচেয়ে ব্যয়বহুল ও সবচেয়ে স্থায়ী সহায়তার রূপ ইকুইটি, আর তা ১৯০ শতাংশ বাড়ানোর পরও সার্কুলার ঋণ বেড়েছে। এর মানে সমস্যাটি তারল্যের নয়, পরিচালনার। কারিগরি ক্ষতি ও আদায়-ঘাটতি কমাতে না পারলে নগদ ঢালাই শুধু সময় কিনে দেয়। এছাড়া পেনশন ও আধা-আর্থিক দায়ের বড় অংশ মূল হিসাবের বাইরে, তাই ঘোষিত আর্থিক অবস্থান প্রকৃত চাপ কম দেখায়। পরবর্তী অর্ধবার্ষিক প্রতিবেদনে তিনটি সংখ্যা দেখতে হবে। প্রথমত, ফিসকাল এফিসিয়েন্সি ইনডেক্স ১.০x-এর নিচে নামে কি না — নামলে খাতটি নিট আর্থিক ভোক্তায় পরিণত হওয়া নিশ্চিত। দ্বিতীয়ত, ইনজেকশনের পরও সার্কুলার ঋণ কমে কি না — না কমলে বোঝা যাবে, সংস্কার কেবল নগদের নয়, কার্যকারিতার। তৃতীয়ত, ওসিআরআর ১.০-এর দিকে ওঠে কি না। এই একটি সূচকের গতিই বলে দেবে, পাকিস্তানের রাষ্ট্রায়ত্ত খাত নিজের পায়ে দাঁড়ানোর পথে হাঁটছে, নাকি আরও গভীর ঋণ-ফাঁদের দিকে।